T4 2024 Suivi trimestriel de l’inflation
Notre plus récente publication porte sur l’incertitude causée par les tensions commerciales, ainsi que sur le ralentissement de la hausse des prix du logement et les effets du congé de taxe accordé par le gouvernement canadien.
Gestionnaire de portefeuille en vedette
Steve Morris
« L’indice des prix à la consommation (IPC) global a augmenté de 1,8 % en décembre sur 12 mois (figure 1), ce qui correspond au consensus du marché. La trajectoire future de l’inflation est incertaine, car les tensions commerciales entre les États-Unis et le Canada pourraient nuire à la désinflation. »
La hausse des prix du logement a continué de ralentir graduellement. Les prix demeurent toutefois élevés, avec une hausse de 4,5 % sur 12 mois (figure 2). La réduction du coût des prêts hypothécaires a été le principal moteur de la décélération des prix, tandis que le coût de remplacement des propriétaires (prix des propriétés) sur 12 mois est resté stable en décembre après être resté en territoire négatif pour la plus grande part de 2023 et au cours des premiers mois de 2024. Les hausses de loyer ont continué de ralentir sur 12 mois, mais demeurent élevées à 6,9 %.
Le congé de TPS/TVH a exercé une pression à la baisse importante sur les prix dans certains secteurs, notamment les vêtements et chaussures (-4,5 % sur 12 mois), la nourriture achetée dans des restaurants (-1,6 % sur 12 mois) et les boissons alcoolisées (-1,2 % sur 12 mois). Dans son rapport de décembre, Statistique Canada indique que le congé de TPS/TVH a eu une incidence sur environ 10 % des composantes du panier de l’IPC.
Figure 1 : Variation de l’IPC
Indice des prix à la consommation mensuel, données non désaisonnalisées, variation sur 12 mois, depuis le début de l’année et d’un mois à l’autre, Statistique Canada (graphique 18-10-0004-01)
Figure 2 : Contribution des secteurs à l’IPC global sur un an – Canada
Portail de l’Indice des prix à la consommation de la Banque du Canada
Les activités de négociation d’obligations à rendement réel (ORR) ont été faibles au T4, à l’instar de la tendance observée depuis que le gouvernement du Canada a cessé d’émettre ce type d’obligation en novembre 2022 (figure 3). Le volume de négociation quotidien a été inférieur à 70 M$ tous les jours sauf le 11 décembre, où un volume de 86 M$ a été enregistré. Compte tenu de la faible liquidité des marchés des ORR, plusieurs mois peuvent être nécessaires pour acheter ces titres en grande quantité à des prix efficients.
Nous continuons de surveiller les points d’entrée pour les Clients qui songent à recourir à d’autres types de placements pour se protéger contre l’inflation au Canada, comme les titres du Trésor américain indexés sur l’inflation (TIPS) et les swaps américains indexés sur l’inflation. Au cours du trimestre, l’écart entre le taux d’inflation neutre sur 10 ans des États-Unis et celui du Canada est passé de 58 à 48 points de base (pb) (figure 4). Cela suggère que le coût de la mise en œuvre d’une stratégie axée sur l’inflation américaine a diminué durant cette période.
Figure 3 : Volume de négociation d’ORR
Bloomberg
Figure 4 : Taux d’inflation neutre sur 10 ans – É.–U. et Canada
Bloomberg
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Variation de l’IPC (figure1) Variation sur 12 mois, ACJ depuis le début de l’année et sur un mois de l’indice des prix à la consommation mensuel, non désaisonnalisé, Statistique Canada (tableau 18-10-0004-01)
Canada –Contribution des secteurs à l’IPC officiel sur un an (figure 2)
Volume de négociation d’ORR (figure 3)
Bloomberg
Taux d’inflation neutre sur 10 ans – É.-U. et Canada (figure 4)
Bloomberg
Calculé comme suit : ((1 + taux des obligations types du gouvernement du Canada, long terme [CANSIM V39056])/(1 + taux des obligations à rendement réel, long terme [CANSIM V39057]/2)) –1. Volume de négociation hebdomadaire d’ORR du Canada courantes (CA135087M433) (figure 4) Bloomberg
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