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Dec Mullarkey
directeur général, stratégie de placement
et répartition de l’actif
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La Réserve fédérale américaine (la « Fed ») vient de rendre public son livre beige, publié huit fois par an. Il offre un tour d’horizon des thèmes abordés dans les 12 districts de la Fed et permet de mieux comprendre ce qui se cache derrière les chiffres.
La Fed signale qu’elle est moins préoccupée par la menace de l’inflation et qu’elle s’oriente plutôt vers un examen approfondi du chômage. Mais il est intéressant de comparer cela avec ce que dit le livre beige. La conclusion de cet examen est que l’activité économique ralentit tandis que le marché du travail s’assouplit.
Le livre beige indique que le marché de l’emploi pourrait s’affaiblir progressivement, mais il note également que « les rapports sur les licenciements sont rares ». Les prévisions concernant l’activité économique indiquent que celle-ci devrait « rester stable ou s’améliorer quelque peu au cours des prochains mois ». Mais, il faut également noter que « les dépenses de consommation ont diminué dans la plupart des districts ».
Tous ces éléments suggèrent que l’économie ralentit, mais qu’elle ne se détériore pas rapidement. Ce dernier livre beige soutient aussi l’opinion établie selon laquelle la Fed peut procéder à des réductions de taux à un rythme mesuré.
Sources : Bloomberg, Financial Times, 2024.
Randall Malcolm
directeur général principal et gestionnaire de portefeuille, placements publics à revenu fixe
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La Banque du Canada (BdC) a continué à privilégier les coups simples plutôt que les coups de circuit en abaissant son taux de 25 points de base (pb) pour la troisième fois en trois réunions. La déclaration de la banque centrale mentionnait que les décisions futures en matière de taux continueraient à dépendre des données. Mais la déclaration d’ouverture de sa conférence de presse indiquait une évolution progressive en passant de l’inflation à la prise en compte de la faible croissance économique et de la détérioration de l’emploi.
Le marché obligataire a peut-être penché vers la faible probabilité d’une réduction de 50 points de base par la BdC, car la courbe des rendements des obligations fédérales canadiennes a suivi le mouvement de la courbe du Trésor américain vers des rendements plus faibles au cours de la journée. Toutefois, à la fin de la journée de mercredi, la décision de la BdC est devenue un sujet secondaire, car la politique fédérale a pris le devant de la scène, le NPD ayant mis fin à son entente avec le Parti libéral. Cela augmente légèrement la probabilité d’élections anticipées, mais ni le NPD ni le Parti libéral ne voudront probablement déclencher des élections alors qu’ils sont tous deux nettement distancés par les conservateurs dans les sondages.
Source : Banque du Canada, 2024.
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