Du bureau de…

Portrait du marché par nos équipes de placement

Semaine du 7 juillet 2025

Dec Mullarkey

directeur général, stratégie de placement et répartition de l’actif
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Cette semaine a été marquée par une intensification des menaces de droits de douane sectoriels et nationaux. La Maison-Blanche a proposé des droits de 50 % sur le cuivre, de 50 % sur le Brésil et de 200 % sur les produits pharmaceutiques. Cette nouvelle phase s’ajoute à celle non résolue des droits réciproques, plusieurs fois mis sur pauses pendant que les négociateurs en règlent les détails. Compte tenu des fluctuations très importantes et transactionnelles des propositions jusqu’à présent, on pourrait facilement supposer que les marchés finiraient par réagir de façon plus modérée aux nouvelles annonces. Toutefois, les événements de cette semaine montrent que les marchés restent vigilants et nuancés dans leur réponse.

La proposition de droits de 50 % sur le cuivre a fait grimper les prix des contrats à terme sur le cuivre aux États-Unis. Cette hausse a été quelque peu modérée par l’accumulation des stocks de cuivre américains, qui ont atteint leur plus haut niveau depuis près d’une décennie, le secteur ayant anticipé une partie du risque. La réaction négative des prix s’est limitée aux États-Unis, car les contrats à terme sur le cuivre négociés sur les bourses des métaux de Londres et de Shanghai étaient en baisse. Cela suggère qu’une plus grande partie de l’offre mondiale éviterait les États-Unis et se dirigerait vers ces marchés internationaux.

Le droit de douane de 50 % proposé sur le Brésil n’est pas lié au commerce, mais plutôt à un différend politique. Contrairement à la plupart des pays, les États-Unis enregistrent un excédent commercial avec le Brésil. Ce marché émergent envoie beaucoup de produits de base aux États-Unis, le café étant l’un des plus importants. Avec l’inflation du prix du café aux États-Unis déjà dans les deux chiffres, ce n’est pas le moment idéal pour pénaliser le consommateur américain. Pour l’instant, la principale réaction du marché a été une hausse de la valeur des contrats à terme sur le café et un affaiblissement du réal brésilien.

Enfin, le droit de 200 % sur toutes les importations de produits pharmaceutiques a généralement été ignoré. Le cours des actions de certaines entreprises pharmaceutiques européennes a d’abord chuté, mais s’est rapidement redressé. Les principaux fournisseurs en Inde ont également montré peu de réactions sur le marché. Les analystes de marché ont déterminé que la délocalisation des capacités à l’étranger prendrait beaucoup de temps. Et compte tenu de la sensibilité déjà élevée des États-Unis aux prix des médicaments, toute hausse déclencherait une forte opposition au pays. Ainsi, la morale de l’histoire est que les marchés restent en alerte maximale face aux mesures tarifaires et évaluent chaque étape.

Sources : Bloomberg, Financial Times, 2025. 

L‘information peut présenter des énoncés qui tiennent compte d‘attentes ou de prévisions liées à des événements futurs. Les énoncés prospectifs sont de nature spéculative et peuvent faire l’objet de risques, d’incertitudes et d’hypothèses qui pourraient différer de façon importante des énoncés. Les opinions et commentaires fournis sont susceptibles de changer sans préavis. Gestion SLC n’a aucun lien avec les tierces parties mentionnées dans l’article et n’en appuie aucune.

Le portrait du marché est fondé sur des opinions d’auteurs individuels et des observations du marché. Les équipes de placement de Gestion SLC peuvent avoir des points de vue différents et/ou prendre des décisions de placement différentes. Il s‘agit d‘observations qui ne doivent en aucun cas tenir lieu de conseils particuliers d‘ordre financier, fiscal, juridique ou comptable ni en matière d‘assurance et de placement. Elles ne doivent pas être considérées comme une source d’information à cet égard et ne constituent pas une offre d’achat ou de vente de valeurs mobilières, ni de services d’assurance ou de placement. Les investisseurs devraient obtenir l‘avis d‘un conseiller professionnel avant de prendre une décision en fonction des renseignements qui figurent dans ce document.

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La marque Gestion SLC désigne les activités de gestion d’actifs institutionnels de la Financière Sun Life inc. (la « Sun Life »), ainsi que les sociétés Sun Life Capital Management (U.S.) LLC aux États-Unis et Gestion de capital Sun Life (Canada) inc. au Canada.

La société Gestion de capital Sun Life (Canada) inc. est inscrite comme gestionnaire de portefeuille, gestionnaire de fonds de placement et courtier sur le marché dispensé au Canada, et comme gestionnaire d’opérations sur marchandises en Ontario. La société Sun Life Capital Management (U.S.) LLC est inscrite comme conseiller en placement auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Elle est également inscrite comme Commodity Trading Advisor (conseiller en opérations sur marchandises) et Commodity Pool Operator (gestionnaire de fonds marché à terme) auprès de la Commodity Futures Trading Commission en vertu du  Commodity Exchange Act. De plus, elle est membre de la National Futures Association. Aux États-Unis, les valeurs mobilières sont offertes par Sun Life Institutional Distributors (U.S.) LLC, société de courtage inscrite auprès de la SEC et membre de la Financial Industry Regulatory Authority (« FINRA »). 

BentallGreenOak, InfraRed Capital Partners (InfraRed), Crescent Capital Group (Crescent) et Advisors Asset Management (AAM) font aussi partie de Gestion SLC.

AAM est un distributeur indépendant aux États-Unis, qui offre un éventail de solutions et de produits aux conseillers de firmes de courtage, aux conseillers en placement autorisés et aux courtiers-négociateurs indépendants. 

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InfraRed Capital Partners est un gestionnaire international de placements axé sur les infrastructures. Exerçant ses activités partout sur la planète, la société gère des capitaux propres dans plusieurs fonds privés et cotés, principalement pour des investisseurs institutionnels du monde entier. Les activités d’InfraRed Capital Partners Ltd. sont autorisées et réglementées au Royaume-Uni par la Financial Conduct Authority. 

Crescent Capital Group est une société mondiale de gestion de placements spécialisée dans le crédit alternatif et un conseiller en placement inscrit auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Crescent est un investisseur de premier plan dans le crédit mezzanine, les prêts directs sur le marché intermédiaire en Europe et aux États-Unis, les obligations à rendement élevé et les prêts consortiaux importants. 

Les titres seront uniquement offerts et vendus conformément aux lois sur les valeurs mobilières applicables. 

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L’actif géré représente l’actif géré combiné de Gestion de capital Sun Life (Canada) inc., de Sun Life Capital Management (U.S) LLC, de BentallGreenOak, de Crescent Capital Group (Crescent), d’InfraRed Capital Partners et d’Advisors Asset Management (AAM).

Actif géré au 31 mars 2025. L’actif géré total comprend environ 11G$ de liquidités et autres, d’engagements non provisionnés et de capitaux d’AAM. L’actif géré total exclute 16G$ d’actif administré par AAM.

Taux de change : $1,00US = $1,4387 CA au 31 mars 2025.

Stratégie fiscale pour le Royaume-Uni - InfraRed (UK) Holdco 2020 Limited

InfraRed (UK) Holdco 2020 Ltd est la société de portefeuille d’InfraRed Capital Partners LLP au Royaume-Uni. Il s’agit aussi d’une filiale de Sun Life (U.S.) Holdco 2020 Inc., une société dont le siège social se trouve aux États-Unis qui a été constituée en société pour acheter InfraRed Capital Partners LLP et qui agit uniquement comme société de portefeuille passive. La stratégie fiscale pour le groupe InfraRed Holdco définit notre façon de gérer les dossiers fiscaux du groupe dans le cadre des activités commerciales exercées au Royaume-Uni.

Cette stratégie fiscale pour le Royaume-Uni est publiée conformément aux exigences énoncées dans l’annexe 19 de la Finance Act 2016. La stratégie, qui a été approuvée par le conseil d’administration d’InfraRed (UK) Holdco 2020 Ltd, est en vigueur pour la période se terminant le 31 décembre 2024. Elle s’applique à la société InfraRed (UK) Holdco 2020 Ltd et à sa filiale inactive Sun Life (UK) Designated Member Ltd, nommées collectivement « groupe InfraRed Holdco ».