Du bureau de…

Portrait du marché par nos équipes de placement

Semaine du 11 mai 2026

Dec Mullarkey

Directeur général, stratégie de placement et répartition de l’actif
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Kevin Warsh s’apprête à prendre la relève comme président de la Fed. Il hérite d’une inflation plus élevée qu’il ne le souhaiterait pour une raison qu’il ne peut pas contrôler. Les États-Unis et l’Iran bloquent les expéditions de pétrole et de gaz, ce qui fait grimper les coûts de l’énergie et des aliments. Les modèles de la Fed ne peuvent pas faire grand-chose pour changer cette impasse politique.

M. Warsh a une raison de se réjouir : la productivité est en hausse. Lors de la dernière réunion de la Fed, le président sortant Jerome Powell a déclaré avec enthousiasme : « Je n’aurais jamais cru voir autant d’années de productivité élevée et, en passant, je m’attends à ce que ça continue ». Cette déclaration n’est pas motivée par l’IA. Mais si l’IA tient ses promesses, il devrait encore y avoir des gains.

La mesure de la productivité semble simple : on vérifie si on en fait plus avec les mêmes effectifs. Dans la décennie qui a suivi la crise financière mondiale, la productivité est devenue stagnante. Mais depuis les cinq dernières années, elle connaît une renaissance et a progressé à son rythme le plus rapide depuis 20 ans.

Robert Solow, économiste lauréat du prix Nobel, a réalisé une grande partie des travaux fondateurs sur l’innovation. Sa première observation était que les facteurs bruts de la croissance – le capital et la main-d’œuvre – n’expliquent que 13 % des gains. Le reste (le « résidu de Solow ») est attribuable à l’innovation technique. Cependant, Solow a toujours estimé que le terme « innovation » était trop abstrait. L’innovation est un terme générique pour désigner toutes les améliorations : par exemple, les percées réalisées en laboratoire, les idées issues de la production concrète, l’amélioration de la logistique ou des techniques de gestion.

Or, un élément est apparu de manière empirique : il faut du temps pour que les percées s’intègrent dans les processus d’exploitation. Par exemple, la pandémie a forcé une adoption accrue de technologies de télétravail qui existaient déjà. Et elle a permis à des gens de passer à des professions correspondant mieux à leurs compétences. L’IA connaîtra probablement une phase d’adoption progressive. Cependant, une fois qu’elle sera intégrée de manière fiable dans les processus, elle stimulera probablement la productivité.

Sources : Bloomberg, The Financial Times, 2026.

L’information peut présenter des énoncés qui tiennent compte d’attentes ou de prévisions liées à des événements futurs. Les énoncés prospectifs sont de nature spéculative et peuvent faire l’objet de risques, d’incertitudes et d’hypothèses qui pourraient différer de façon importante des énoncés. Les opinions et commentaires fournis sont susceptibles de changer sans préavis et sont présentés de bonne foi sans responsabilité légale. Gestion SLC n’a aucun lien avec les tierces parties mentionnées dans l’article et n’en appuie aucune.

Le portrait du marché est fondé sur des opinions d’auteurs individuels et des observations du marché. Les équipes de placement de Gestion SLC peuvent avoir des points de vue différents et/ou prendre des décisions de placement différentes. Il s’agit d’observations qui ne doivent en aucun cas tenir lieu de conseils particuliers d’ordre financier, fiscal, juridique ou comptable ni en matière d’assurance et de placement. Elles ne doivent pas être considérées comme une source d’information à cet égard et ne constituent pas une offre d’achat ou de vente de valeurs mobilières, ni de services d’assurance ou de placement. Les investisseurs devraient obtenir l’avis d’un conseiller professionnel avant de prendre une décision en fonction des renseignements qui figurent dans ce document.

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