Stratégie de crédit multiactif Le point: Janvier 2023

17 février 2023

Stratégie de crédit multiactif Le point janvier 2023

Les marchés des obligations du Trésor et du crédit ont enregistré un rendement de 3 % en janvier selon l’indice Bloomberg US Aggregate, après un recul important des titres à revenu fixe en 2022

Gestionnaire de portefeuille en vedette

« Les points à retenir pour l’année sont la solidité attendue des émissions, l’augmentation des opérations transfrontalières et structurées et la concurrence accrue pour conclure des opérations. Cette année, comme chaque année, notre objectif est d’offrir à nos clients la meilleure valeur relative du marché grâce à une souscription diligente et à un effort de recherche important. Nous tirons ainsi parti de notre expertise en matière de crédit et de structuration des opérations. »

Andrew Kleeman

Directeur général principal et chef des placements privés de sociétés

Composition Du Portefeuille - Répartition de L'actif (en %)

  Composition neutre Biais tactiquw (janvier)
Obligations de sociétés de la catégorie investissement 20 % -10 %
Créances titrisées 15 % 10 %
Crédit privé 15 % 0 %
Titres à rendement élevé 25 % 3 %
Prêts bancaires 10 % 0 %
Crédit syndiqué de manière restrictive 15 % -3 %
Répartition tactique (janvier)
 		 Répartitions tactique (décembre) 
10 %

 		 10 %
25 % 25 %
15 % 15 %
28 % 23 %
10 % 12 %
12 %
 		 15 %
 

Positionnement de la stratégie de crédit multiactif

Les marchés des obligations du Trésor et du crédit ont enregistré un rendement de 3 % en janvier selon l’indice Bloomberg US Aggregate, après un recul important des titres à revenu fixe en 2022. Les investisseurs sont optimistes quant au rendement des titres à revenu fixe alors que l’inflation ralentit et que les banques centrales comptent bientôt interrompre leurs mesures de resserrement. À mesure que les marchés se concentrent sur la croissance plutôt que sur la politique de la Fed, on s’attend à une plus grande variation des écarts sectoriels. Cela pourrait faire augmenter les occasions de sélection de titres.

Du côté des titres de première qualité, nous continuons de privilégier les actifs titrisés. Par exemple, certains titres adossés à des prêts hypothécaires commerciaux cotés BBB se négocient à des prix beaucoup plus bas que ce que prévoient nos modèles de juste valeur. Nous privilégions aussi les titres adossés à des actifs (TAA) à duration courte, compte tenu de leurs solides données fondamentales. Les écarts des TAA se sont resserrés depuis décembre et ont été parmi les plus surperformants l’année dernière.

Les écarts des titres à rendement élevé sont attrayants. Nous préférons les obligations à rendement élevé aux prêts. Nos perspectives à court terme en matière de défaillance de crédit sont favorables pour les titres à rendement élevé. Le faible nombre d’émissions et les échéances continuent de soutenir les prix des titres à rendement élevé. En 2022, nous avons privilégié les prêts à taux variable par rapport aux obligations à taux fixe, les prêts ayant surclassé les obligations sous l’effet du resserrement de la politique de la Fed et de la hausse des taux. Toutefois, avec l’atténuation des mesures de resserrement de la Fed, nos pondérations de prêts et d’obligations dépendront davantage de l’orientation du crédit que de la duration.

Stratégie de crédit multiactif de gestion slc – sommaire
Indice de référence :

Indice Bloomberg Barclays US Intermediate Credit (50 %); indice ICE BofAML US High Yield (25 %); indice S&P/LSTA Leveraged Loan (25 %)
Objectif de rendement :

endement de l'indice de référence + 150 pb, avant déduction des frais de gestion de placements (mais après déduction des frais d’exploitation), sur un cycle de marché
Duration : 2 à 5 ans
Qualité du crédit : Cote de crédit moyenne BBB/BB

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La marque Gestion SLC désigne les activités de gestion d’actifs institutionnels de la Financière Sun Life inc. (la « Sun Life »), ainsi que les sociétés Sun Life Capital Management (U.S.) LLC aux États-Unis et Gestion de capital Sun Life (Canada) inc. au Canada. La société Gestion de capital Sun Life (Canada) inc. est inscrite comme gestionnaire de portefeuille, gestionnaire de fonds de placement et courtier sur le marché dispensé au Canada, et comme gestionnaire d’opérations sur marchandises en Ontario. La société Sun Life Capital Management (U.S.) LLC est inscrite comme conseiller en placement auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Elle est également inscrite comme Commodity Trading Advisor (conseiller en opérations sur marchandises) et Commodity Pool Operator (gestionnaire de fonds marché à terme) auprès de la Commodity Futures Trading Commission en vertu du Commodity Exchange Act. De plus, elle est membre de la National Futures Association.

BentallGreenOak, InfraRed Capital Partners (InfraRed) et Crescent Capital Group (Crescent) font aussi partie de Gestion SLC.

BentallGreenOak est un conseiller en gestion de placements immobiliers d’envergure mondiale et un fournisseur de services immobiliers. Aux États-Unis, les fonds immobiliers sont offerts par BentallGreenOak (U.S.) Limited Partnership, société inscrite comme conseiller en placement auprès de la SEC, ou par Sun Life Institutional Distributors (U.S.) LLC, société de courtage inscrite auprès de la SEC et membre de la Financial Industry Regulatory Authority (« FINRA »). Au Canada, les fonds immobiliers sont offerts par BentallGreenOak (Canada) Limited Partnership, BGO Capital (Canada) Inc. ou Gestion de capital Sun Life (Canada) inc. La société BGO Capital (Canada) Inc. est inscrite comme gestionnaire de portefeuille et courtier sur le marché dispensé au Canada, et comme gestionnaire de fonds de placement en Colombie-Britannique, en Ontario et au Québec.

InfraRed Capital Partners est un gestionnaire international de placements axé sur les infrastructures. Exerçant ses activités partout sur la planète, la société gère des capitaux propres dans plusieurs fonds privés et cotés, principalement pour des investisseurs institutionnels du monde entier. Les activités d’InfraRed Capital Partners Ltd. sont autorisées et réglementées au Royaume-Uni par la Financial Conduct Authority. 

Crescent Capital Group LP est un gestionnaire mondial de placements spécialisé dans le crédit alternatif et un conseiller en placement inscrit auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Crescent est un investisseur de premier plan dans le crédit mezzanine, les prêts directs sur le marché intermédiaire en Europe et aux États-Unis, les obligations à rendement élevé et les prêts consortiaux importants.

Les titres seront uniquement offerts et vendus conformément aux lois sur les valeurs mobilières applicables.

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