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11 JANVIER 2022
Tom Murphy, directeur général principal et responsable des affaires institutionnelles à Gestion SLC, parle des préoccupations des Clients en ce début de 2022.
Steve Peacher : Bonjour chères auditrices et chers auditeurs, ici Steve Peacher, directeur général principal à Gestion SLC. Je vous remercie d’être à l’écoute d’un nouvel épisode de Trois en cinq. Aujourd’hui, je suis en compagnie de Tom Murphy, qui est responsable des affaires institutionnelles. Tom, merci d’avoir accepté mon invitation.
Tom Murphy : Merci, Steve.
Steve Peacher : Je sais que votre équipe consacre beaucoup de temps à servir différents types d’investisseurs institutionnels et, à l’entame d’une nouvelle année, je voulais que vous partagiez avec nous les principales préoccupations qu’ont exprimées ces Clients et leurs conseillers au cours de l’année dernière, et les défis qu’ils devront relever au cours de la nouvelle année.
Tom Murphy : Oui, bien sûr, je me ferai un plaisir de répondre à vos questions. Dans vos balados précédents, vous avez parlé des craintes que suscite l’inflation, mais aussi des répercussions des faibles rendements qui demeurent des problèmes majeurs pour nos clients. Afin d’apaiser ces craintes, nous avons conseillé aux Clients de diversifier davantage leurs portefeuilles, surtout étant donné que les rendements sont si bas et que les marchés boursiers continuent d’atteindre des sommets records. Particulièrement les Clients qui participent à des régimes à prestations déterminées, car les promoteurs de ces régimes, voulant réduire les risques, ont transféré une grande partie des actifs dans des titres à revenu fixe. Ces Clients recherchent donc d’autres sources de revenus. Les compagnies d’assurance cherchent aussi à diversifier davantage leurs portefeuilles, et la bonne nouvelle est que les règles de capital réglementaire encouragent la diversification des portefeuilles, donc certains actifs semblent beaucoup plus intéressants lorsqu’ils sont détenus à l’intérieur d’un portefeuille diversifié que s’ils étaient détenus comme placements individuels. Certains assureurs augmentent donc progressivement leur exposition à d’autres placements, notamment les actifs réels et certains titres de créance privés, lesquels fournissent des sources de revenu à long terme, tout en diversifiant les portefeuilles. Pour plusieurs compagnies d’assurance, cette solution est vraiment gagnante.
Steve Peacher : Les investisseurs institutionnels et les compagnies d’assurance qui cherchent à diversifier davantage leurs portefeuilles investissent-ils dans une catégorie d’actif particulière, ou un secteur particulier?
Tom Murphy : Dans le passé, plusieurs investisseurs avaient une vue manichéenne du monde, par exemple les actifs producteurs de croissance et les passifs de couverture, ou les actions sophistiquées et les titres à revenu fixe. Aujourd’hui, nous voyons des flux de capitaux importants investis dans des catégories d’actifs et des structures de placement qui se situent aux intersections de ces types d’instruments. Les régimes à prestations déterminées, par exemple, répartissent une part de plus en plus importante de l’actif dans des titres de créance privés de première qualité, car ceux-ci offrent le même type de couverture que les titres à revenu fixe traditionnels, tout en procurant un rendement supplémentaire, et surtout, la possibilité de diversifier le portefeuille en investissant dans des titres qui ne sont pas offerts sur les marchés publics.
De même, nous avons remarqué que les investisseurs cherchent aussi à diversifier le volet des titres de créance de leur portefeuille, notamment en investissant dans des créances titrisées à long terme. En ce qui concerne les assureurs, des actifs comme les infrastructures et l’immobilier offrent de très bonnes occasions de diversifier leurs portefeuilles. Comme je l’ai mentionné plus tôt, le taux de rendement du capital investi dans ces catégories d’actif ne semble pas intéressant si l’on effectue des placements individuels dans celles-ci. Mais, si on les intègre à un portefeuille, ces catégories d’actif réduisent considérablement le taux de rendement requis sur le capital investi pour l’ensemble du portefeuille, cela en raison de la diversification qu’elles confèrent. À titre d’exemple, nous avons récemment communiqué avec une compagnie d’assurance cliente afin de lui proposer d’investir dans les infrastructures. Cette dernière a d’abord exprimé son inquiétude quant au taux de rendement minimal qui serait requis sur le capital investi (selon la Cliente, le coût du capital serait de 30 %). Nous lui avons expliqué qu’en réalité, le coût du capital serait aux alentours de 10 %, en raison de la diversification conférée par cette catégorie d’actif. Cela a eu une incidence significative sur le rendement net obtenu sur le capital investi. Cette compagnie d’assurance a par la suite développé un vif intérêt pour ces catégories d’actif.
Steve Peacher : Il est beaucoup plus facile pour un très gros investisseur, comme une grande compagnie d’assurance, de tirer profit de la diversification qu’offrent ces catégories d’actif. Les plus petits investisseurs auraient beaucoup de difficultés à diversifier autant leurs portefeuilles. Or, comment pouvons-nous aider les plus petits investisseurs, qui ont aussi de plus petits clients, à profiter de ces catégories d’actif non traditionnelles – auxquelles seuls les gros investisseurs y ont habituellement accès – et à atteindre leurs objectifs en ce qui a trait à la diversification?
Tom Murphy : C’est une question pertinente, Steve. Selon moi, les plus petits Clients rencontrent parfois des difficultés en raison des accords de gouvernance, des ressources et de l’expertise internes requises pour mettre en œuvre et gérer des solutions de placement alternatives. Plusieurs de vos auditeurs le savent sans doute déjà, l’écart de rendement entre les gestionnaires de placements alternatifs du premier et du dernier quartile peut être beaucoup plus important que celui entre les gestionnaires de placements traditionnels du premier et du dernier quartile. La sélection des gestionnaires et la diversification des placements sont donc absolument essentielles. Cela étant dit, il y a de plus en plus de façons d’accéder aux placements alternatifs. Un bon exemple est l’émergence des fonds de titres de créance multiactifs, qui peuvent fournir à eux seuls la diversification dont ont besoin les investisseurs. Ces fonds peuvent investir dans toutes les catégories d’actif, notamment les titres de créance publics et privés, comme les créances de sociétés titrisées, les créances à haut rendement, les dettes immobilières et les dettes liées aux infrastructures. Ces instruments sont autant de moyens, pour les Clients de petite et moyenne taille, d’améliorer le rendement de leurs portefeuilles et de diversifier ces derniers, en plus de tirer profit des économies d’échelle inhérentes aux fonds regroupés.
Steve Peacher: Merci de nous avoir fourni des explications détaillées sur des questions qui préoccupent actuellement presque tous les Clients. Maintenant, si vous le permettez, j’aimerais vous poser une question de nature personnelle avant de terminer l’émission. Durant le temps des Fêtes, vous étiez aux États-Unis plutôt qu’en Irlande. Qu’est-ce qui vous a le plus manqué?
Tom Murphy : Cette période de l’année est pour moi sentimentale. Donc, ce qui m’a manqué le plus est, de toute évidence, ma famille et mes amis. Je crois que l’atmosphère du temps des Fêtes m’a aussi manqué. Lorsque vous marchez dans les rues pavées très étroites et très, très anciennes de Dublin, la luminosité et l’atmosphère vous ensorcellent. C’est fantastique. De plus, étant un Irlandais très stéréotypé, cela m’a beaucoup manqué de ne pas pouvoir entrer dans un pub, la veille de Noël, pour me réchauffer près de la cheminée, une choppe de Guinness à la main. C’est une tradition qui me tient beaucoup à cœur. Bref, l’atmosphère du temps des Fêtes en Irlande est inégalée, surtout à Dublin.
Steve Peacher : Cela me semble un endroit très enchanteur. Nous vous souhaitons de pouvoir retourner en Irlande pour le prochain temps des Fêtes. Entre-temps, nous entamons la nouvelle année avec enthousiasme. Je vous remercie encore, Tom, de vous être déplacé pour cet entretien fort intéressant. Chères auditrices, chers auditeurs, merci d’avoir été à l’écoute, et je vous dis à très bientôt pour un autre épisode de la série Trois en cinq.
Tom Murphy : Merci, Steve.
Ce balado est destiné uniquement aux investisseurs institutionnels. Les renseignements fournis dans ce balado ne doivent en aucun cas tenir lieu de conseils particuliers d’ordre financier, fiscal, juridique ou comptable ni en matière d’assurance et de placement. Ils ne doivent pas être considérés comme une source d’information à cet égard et ne constituent pas une offre d’achat ou de vente de valeurs mobilières, ni de services d’assurance ou de placement. Les investisseurs devraient obtenir l’avis d’un conseiller professionnel avant de prendre une décision en fonction des renseignements fournis dans ce balado. Ce balado peut contenir des renseignements ou des énoncés qui tiennent compte d’attentes ou de prévisions liées à des événements futurs. Les énoncés prospectifs sont de nature spéculative et peuvent faire l’objet de risques, d’incertitudes et d’hypothèses qui pourraient différer de façon importante des énoncés. Par conséquent, n’accordez pas de confiance excessive à ces énoncés prospectifs. Toutes les opinions et tous les commentaires formulés sont susceptibles de changer sans préavis et sont présentés de bonne foi sans responsabilité légale.
La marque Gestion SLC désigne les activités de gestion d’actifs institutionnels de la Financière Sun Life inc. (la « Sun Life »), ainsi que les sociétés Sun Life Capital Management (U.S.) LLC aux États-Unis et Gestion de capital Sun Life (Canada) inc. au Canada.
La société Gestion de capital Sun Life (Canada) inc. est inscrite comme gestionnaire de portefeuille, gestionnaire de fonds de placement et courtier sur le marché dispensé au Canada, et comme gestionnaire d’opérations sur marchandises en Ontario. La société Sun Life Capital Management (U.S.) LLC est inscrite comme conseiller en placement auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Elle est également inscrite comme Commodity Trading Advisor (conseiller en opérations sur marchandises) et Commodity Pool Operator (gestionnaire de fonds marché à terme) auprès de la Commodity Futures Trading Commission en vertu du Commodity Exchange Act. De plus, elle est membre de la National Futures Association. Aux États-Unis, les valeurs mobilières sont offertes par Sun Life Institutional Distributors (U.S.) LLC, société de courtage inscrite auprès de la SEC et membre de la Financial Industry Regulatory Authority (« FINRA »).
BentallGreenOak, InfraRed Capital Partners (InfraRed), Crescent Capital Group (Crescent) et Advisors Asset Management (AAM) font aussi partie de Gestion SLC.
AAM est un distributeur indépendant aux États-Unis, qui offre un éventail de solutions et de produits aux conseillers de firmes de courtage, aux conseillers en placement autorisés et aux courtiers-négociateurs indépendants.
BentallGreenOak est un conseiller en gestion de placements immobiliers à l’échelle mondiale et un fournisseur de services immobiliers. Aux États-Unis, les fonds immobiliers sont offerts par BentallGreenOak (U.S.) Limited Partnership, société inscrite comme conseiller en placement auprès de la SEC. Au Canada, les fonds immobiliers sont offerts par BentallGreenOak (Canada) Limited Partnership, BGO Capital (Canada) Inc. ou Gestion de capital Sun Life (Canada) inc. La société BGO Capital (Canada) Inc. est inscrite comme gestionnaire de portefeuille et courtier sur le marché dispensé au Canada, et comme gestionnaire de fonds de placement en Colombie-Britannique, en Ontario et au Québec.
InfraRed Capital Partners est un gestionnaire international de placements axé sur les infrastructures. Exerçant ses activités partout sur la planète, la société gère des capitaux propres dans plusieurs fonds privés et cotés, principalement pour des investisseurs institutionnels du monde entier. Les activités d’InfraRed Capital Partners Ltd. sont autorisées et réglementées au Royaume-Uni par la Financial Conduct Authority.
Crescent Capital Group est une société mondiale de gestion de placements spécialisée dans le crédit alternatif et un conseiller en placement inscrit auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Crescent est un investisseur de premier plan dans le crédit mezzanine, les prêts directs sur le marché intermédiaire en Europe et aux États-Unis, les obligations à rendement élevé et les prêts consortiaux importants.
Les titres seront uniquement offerts et vendus conformément aux lois sur les valeurs mobilières applicables.
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L’actif géré représente l’actif géré combiné de Gestion de capital Sun Life (Canada) inc., de Sun Life Capital Management (U.S) LLC, de Crescent Capital Group (Crescent), de BentallGreenOak, d’InfraRed Capital Partners et d’Advisors Asset Management (AAM).
Actif géré au 31 mars 2023. L’actif géré total comprend environ 40 G$ de liquidités et autres, d’engagements non provisionnés et de capitaux d’AAM. L’actif géré total exclut 50 G$ d’actif administré par AAM.
Taux de change : $1,00US = $1,3515 CA au 31 mars 2023
Stratégie fiscale pour le Royaume-Uni - InfraRed (UK) Holdco 2020 Limited
InfraRed (UK) Holdco 2020 Ltd est la société de portefeuille d’InfraRed Capital Partners LLP au Royaume-Uni. Il s’agit aussi d’une filiale de Sun Life (U.S.) Holdco 2020 Inc., une société dont le siège social se trouve aux États-Unis qui a été constituée en société pour acheter InfraRed Capital Partners LLP et qui agit uniquement comme société de portefeuille passive. La stratégie fiscale pour le groupe InfraRed Holdco définit notre façon de gérer les dossiers fiscaux du groupe dans le cadre des activités commerciales exercées au Royaume-Uni.
Cette stratégie fiscale pour le Royaume-Uni est publiée conformément aux exigences énoncées dans l’annexe 19 de la Finance Act 2016. La stratégie, qui a été approuvée par le conseil d’administration d’InfraRed (UK) Holdco 2020 Ltd, est en vigueur pour la période se terminant le 31 décembre 2022. Elle s’applique à la société InfraRed (UK) Holdco 2020 Ltd et à sa filiale inactive Sun Life (UK) Designated Member Ltd, nommées collectivement « groupe InfraRed Holdco ».
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